对此选择偏股型基金的投资人来说

  □天相投顾 闻群

  

  12月份以来,市场继续维持震荡态势。我们建议投资者在基金的大类资产配置上,着眼于为来年投资进行布局。具体建议如下:积极型投资者可以配置60%的主动型股票型和混合型基金(偏积极型品种),30%的主动型股票型和混合型基金(偏平衡型品种),10%的指数型基金;稳健型投资者可以配置40%的主动型股票型和混合型基金(偏积极型品种),30%的主动型股票型和混合型基金(偏平衡型品种),10%的指数型基金,20%的偏债型基金;保守型投资者可以配置30%的主动型股票型和混合型基金(偏平衡型品种),30%的偏债型基金,20%的纯债券型基金,20%的货币市场基金。

  偏股型基金配置策略:关注能顺应趋势灵活操作的品种

□国金证券 张剑辉

  12月份以来,市场继续维持区间震荡的态势。我们对近十年12月份的市场走势做了个简单统计,数据显示,12月份获得正收益是大概率事件。参考基本面,今年上市公司业绩有望获得30%的增长率,因此指数仍有望沿着箱体中枢向箱体上轨运行,但短期箱体震荡的格局不会改变。

  近期政策利好对股指的刺激将受到制约,因此总体上对下阶段市场保持谨慎的态度,对于选择偏股型基金的投资者而言,建议继续注重风险控制,侧重配置中等风险基金,稳健操作的纯债券型基金仍是现阶段具有吸引力的配置品种。

  基金投资策略方面,建议投资者把握岁末市场震荡整理的时机,逢低逐步布局偏股型基金。在具体品种选择上,建议关注对市场脉络把握能力较强、并且能够顺应市场趋势灵活操作的基金品种。具体来看,仍可继续关注重点投资医药、食品等内需消费类行业以及受政策扶持且成长性明确的信息技术、新能源等新兴产业的基金。同时,在通胀保持高位运行的背景下,把握重配有色、煤炭等资源类行业基金的阶段性投资机会。

  谨慎选择偏股型基金

  固定收益品种配置策略:关注债券投资能力领先和业绩稳定的债基

  尽管从中长期看刺激内需则是保持经济长期稳定的重要选择,但股市、房地产市场下跌引发的居民实际财富缩水以及经济调整下居民对收入预期的下降,都将增加短期消费增长的难度。投资方面,政府近期出台了4万亿投资计划及相关配套政策,但具体相关措施从制定、实施到具体效果显现尚需要时间观察。本次大幅降息有助于降低企业的利息支出,改善企业的盈利状况,有助于经济实现软着陆,恢复投资者的信心,但市场流动性的复苏有赖于实体经济增长预期的稳定和通缩预期的消退,货币政策短期尚难改变企业不愿投资、银行惜贷的问题,在内部经济增长尚未明晰之前,流动性反转的条件还不成熟。

  12月份,由于前期收益率上行幅度包含了对1到2次加息的预期,预计货币紧缩措施的出台对债市的实际冲击有限;而财政存款投放、临时存款准备金释放、一级市场新券供应下降等因素将使得市场资金面恢复充裕。此外,若欧债危机继续蔓延,美元反弹,大宗商品价格下跌,将在一定程度上松动投资者的加息预期。总体来看,12月债券市场收益率大幅上行可能性不大,交易型投资者可在加息后对3年期央票、5到10年期国债等品种开展波段操作。

  根据11月18日市场的暴跌和11月19日市场的暴涨对基金股票仓位进行测算看到,2008年一季度(含)前设立、已经完成建仓的股票型开放式基金和混合型开放式基金股票仓位简单平均分别为69%和58%,均较3季度末下降不到3个百分点。而且,从测算不同规模基金的股票仓位调整情况看到,股票仓位均有不同程度的小幅下降。这在一定程度上意味着,在中短期增长迷雾尚未散去的背景下,基金在市场阶段反弹中继续采取稳健的操作策略。

  从债券型基金配置的角度,建议投资者配置债券投资管理能力领先、业绩稳定的债券基金。对于具有一定风险承受能力的稳健型投资者,建议关注打新积极、股票投资获益能力强、规模适中的债券基金,回避规模小于10亿元的债基,防范其网下打新中签造成基金规模、业绩波动的风险。

  尽管年底前不排除政策利好进一步出台,并刺激股指上涨,但在增长迷雾尚未驱散之前,股指缺乏持续上涨的核心动力,政策利好对股指的刺激将受到制约,因此总体上对下阶段市场保持中性的态度,对于选择偏股型基金的投资者而言,建议继续注重风险控制,侧重配置中等风险基金,适当配置具有操作灵活特征的基金。从持仓角度出发,优选侧重政策主题或增长确定板块基金。

  封闭式基金配置策略:主要考察投资管理能力

  纯债基金仍具吸引力

  基于前三季度传统封闭式基金可分配收益只有31亿元左右,平均每份可分配收益只有0.05元,而四季度以来市场也没出现大的趋势性上涨,因此封闭式基金年度分红有限。在传统封基年度分红额度、到期年化收益率、折价率均不高的情况下,建议以封闭式基金投资管理能力为主要考察方向,结合年度分红、折价率和到期年化收益率来进行选择。对于创新封基,建议稳健投资者可关注创新封基的固定收益份额;对于风险承受能力较高的投资者,可根据基础市场走势,结合不同基金的跟踪指数特性,适当关注杠杆份额基金。

  本次大幅降息108BP,在快速修复11月下旬以来的震荡调整走势以后,债券市场有望阶段性保持高位震荡走势。不过,随着债券市场的持续上涨,长期看债市收益率(尤其是长期债收益率)进一步下降空间有限,随着扩大投资背景下国债发行的增加以及未来经济增长逐步稳定恢复下资金的分流,市场资金过剩局面将有所缓解,债券市场长期看将逐步进入低收益状态。综合对债券市场未来六个月的分析判断,参考目前国债、金融债的收益率情况以及信用类债券的信用利差,稳健操作的纯债券型基金未来六个月预期年收益率可达到6%±2%,仍是现阶段具有吸引力的配置品种。考虑到债券市场的收益率曲线结构,从绝对收益角度出发建议近期在债券基金选择上采取稳健的原则,侧重持仓久期适中的债券型基金产品。

  基金代码基金简称基金点评

  截至11月21日,6只基金净值在面值以上部分中的前三季度单位已实现收益在0.15元以上,即使考虑到四季度以来的股指波动影响,仍具备年度分红的潜力。随着会计年度结束的日益临近,封闭式基金年度分红也将日渐明晰,建议重点配置普惠、景宏、汉兴、裕阳等具备分红潜力封基。对于追求一定安全边际的资金建议重点配置基金天华、金盛等09年到期基金。

  开放式偏股型基金

  ■ 基金组合建议

  000021华夏优增资产配置较为积极,中长期表现突出

  本报资料图片 制图/王建华

  630002华商盛世行业配置和个股选择比较均衡,操作灵活,表现持续突出

&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  163302大摩资源基金经理稳定且投资管理经验丰富,业绩表现持续稳定

  519025海富领先精选领先发展的行业中高成长性股票,反弹市场中表现较好

  090007大成回报重点配置优势行业,中长期业绩表现稳定

  481001工银价值关注信息技术、金融保险、石油化工等成长周期型行业

  70006嘉实服务仓位调整比较灵活,行业配置方面均衡而有所侧重

  110010方达价值中长期表现突出,仓位水平比较积极稳定

  债券型基金

  530008工银添利A纯债型基金,业绩持续性好,基金公司固定收益投资管理能力突出

  485107中银增利纯债型基金,业绩持续性好,基金经理债券投资经验丰富

  001011华夏希望偏债型基金,成立至今获益能力突出。基金经理稳定且投资管理经验丰富

  110008融华债券偏债型基金,坚持高股票仓位策略,债券型基金中的积极型品种

  货币市场基金

  530002建信货币收益率持续稳健,具有良好的流动性,管理人固定收益品种投资管理能力较强

  003003华夏现金流动性好,长期收益平稳,管理人的固定收益品种投资管理能力较强

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