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  新浪财经讯
近日A股暴跌连连,多空双方分歧逐渐扩大。交银施罗德基金认为,市场对未来政策紧缩的预期进一步增加直接导致了此轮市场调整,市场短期有调整的要求,但股市调整的空间有限。

  ⊙记者 王慧娟 ○编辑 张亦文

  一、  近期市场调整的原因

  交银趋势拟任基金经理管华雨表示,十月以来市场快速大幅上涨,主要源于流动性推动,但随着10月CPI再创新高,政府陆续使用加息、上调准备金比率、信贷控制、行政干预、增加股票供应等措施来吸收流动性、化解通胀压力。这一系列措施,也使得市场对未来政策紧缩的预期进一步增加,从而直接导致了此轮市场调整。

  十月以来的市场快速大幅上涨,主要源于流动性推动,但随着10月CPI再创新高数据公布,市场对未来政策紧缩的预期进一步增加,直接导致了此轮市场调整。

  管华雨指出,虽然一些收紧流动性的政策措施加大了市场的不确定性,但判断目前市场的调整应该只是短期的,其调整空间有限,市场未来中长期趋势基本不会改变,因此投资者不必过于悲观,股票资产仍然是当前最适合投资的大类资产。

  不过,就化解通胀压力而言,加息、上调准备金比率、信贷控制、行政干预、增加股票供应等措施都有助于吸收流动性、化解通胀压力,但不同的措施对资本市场产生的影响不一样,具体问题可能还是要具体分析。

  管华雨同时认为,紧跟“十二五”规划中的调结构这一主线,挖掘受益行业及个股是一条有效的投资思路。

  二、  后市看法

  管华雨表示,十月份出台的“十二五”规划,明确提出未来五年将把经济工作重心从过去的提升经济总量转变到提高经济发展质量上来,调整经济结构是未来持续的政策主线,也是投资主线。

  虽然就政策工具选择和通胀而言,存在很多不确定性,市场短期有调整的要求,但我们认为股市调整的空间有限,投资者不应过度悲观,市场的中长期趋势并未因此改变。首先,股票资产仍然是当前最适合投资的大类资产;

  在这条主线下,有三点尤其值得引起市场的重视:第一点是国家将坚持扩大内需,保持经济平稳较快发展,逐步使我国国内市场总规模位居世界前列。第二点是政府将发展现代产业体系,提高产业核心竞争力,改造提升制造业、培育发展战略型新兴产业。第三点就是我国将加快建设资源节约型、环境友好性社会,提高生态文明水平,大力发展循环经济、加强资源节约和管理。

  其次,经济二次探底的可能性已消除,从环比数据来看,经济已呈底部回升态势;

  管华雨进一步表示,以上三点政策倾向其实已经向我们预示了未来将受益的某些行业——区域发展、消费、服务、战略性新兴产业。

  第三,人民币升值是大趋势,流动性问题不会出现太大的问题,资产价格需要重估;

  

  最后,此次回收流动性和09年4季度不一样,经济确实是在复苏过程中,此时收一些流动性对经济的影响不会太大,没必要担心经济二次见底,因此市场的调整也不会像上一轮收流动性那样大幅回调。

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  三、 应关注的投资机会:

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  1、受益于通胀的投资机会;

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  2、经济转型大方向是确定的,可以关注未来有确定成长空间的行业,如大消费、新兴产业等;

  3、政府重点扶持以及产业结构升级相关的,如高端设备制造、节能减排、环保等。这些方向可以看得更远,短期估值会调整,但长期来看,没有太大担忧。

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